2014年05月21日

国际橡胶日评(6月19日

  周一的东京橡胶市场继续上周后半段的下跌趋势。早间传出大阪发生里氏6.1级的地震,由于日本很多轮胎厂以及配套的橡胶加工厂商集中在大阪以及神户地区,由于担心地震可能造成短期内生产停产并且带来橡胶需求的进一步下滑,东京市场远月价格一度下跌至175日元一线,同时日元的小幅走强进一步加强了橡胶价格的压力。由于上海市场休市,并且东南亚产地国现货原料价格企稳,东京市场在午后略有买盘出现,结合晚盘价格回升至177日元一线泰铢附近,较上一交易日上涨0.29泰铢。20号标胶6月期FOB价格在46.07泰铢附近,较上一交易日上涨0.54泰铢。USS现货价格在44泰铢附近,较上一交易日上涨1泰铢。

  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 alt=国际橡胶日评(6月19日)>

  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 alt=国际橡胶日评(6月19日)

  技术方面来看,远月11月合约在跌破185日元云层下限后一路下跌将近10日元,与中期基准线日元偏离较大,加上振荡系指数已经接近前期低点的水平(超卖),短期内有价格回调的压力。有关持仓分析我们会在之后的一周综述中继续。

  6月15日东京收盘时1811月合约和上海1809月合约的价差(东京-上海)为-57美元/吨。

  上周东京橡胶市场在向下突破了185日元一线支撑后遭到空头的一路打压,在触及周内低点的178.3日元之后,中期的空头回补以及180日元一线以下来自现货商的买盘,东京橡胶远月价格周末最后还是回到180日元以上收盘。纵观上周前后的价格变化来看,东京市场以185日元为分界,而上海市场则以11000元为分水岭。周的前半段,七国集团峰会,上海合作组织峰会,美朝首脑会都没有给金融市场带来太多惊喜的状况下,东京橡胶市场在美元兑日元保持坚挺走势的背景下维持了185日元一线的技术支撑。然而到了周二晚盘开始上海主力合约9月合约开始大幅跳水,一举突破11000元一线整数位,周三日盘盘中差一点触及跌停。而周四午间又传出5月中国经济指标大幅缩水,加上美联储升息并调高今年中的升息预期次数,使得本来就处于基本面较弱的橡胶市场在受到来自于宏观经济的压力。东京橡胶远月价格一度跌至178.3日元的周内最低。由于远月价格在180日元以下已经较现货成本价格贴水,市场开始渐渐出现来自现货商的买盘,周末基本维持了在178-180日元区间的横盘整理。

  宏观经济方面来看上周橡胶市场的价格变化可以说连续的几大经济事件都没有对市场造成太大的影响。倒是周二晚些时候上海交易所发布的一则新闻开启了橡胶市场这次下跌行情,内容是中国证监会批准了上海期货交易所立项开设20号标准橡胶(国际版)的交易,并且由于上海国际原油交易的经验积累,20号标准橡胶国际版很可能在年内就能上市。那么相对于现在以国产全乳胶为交割标的物的上海天然橡胶期货市场来说,交易量受到冲击会是必然的结果。那么期货市场上作为风险的卖出方,现货商以及制胶企业一方面加紧把17年生产的老胶抓紧时间放进期货市场套保,另外一方面当前9月合约和1约合约的高升水也开始回调。反映到市场上的结果就是9月合约在周三以后的3个交易日内一共下跌了5.4%,而1月合约一共下跌了7.2%。之后公布的中国5月份的各项经济指标显示经济增速进一步放缓,以及美国再次宣布对价值500亿美元的中国出口商品征收25%关税,进一步打压了上海期货市场上化工商品的价格。东京橡胶价格上周后半段基本是在上海市场下跌的影响下弱势下行。

  从供求方面来看,东京和上海两个市场的制定交割库存高其企依旧当前橡胶价格走势挥之不去的阴影。截至6月15日上海期货交易所制定交割库存上升至493,253吨,较上一周再增8000多吨。而东京商品交易所天然橡胶库存截至5月底为13,590吨,较5/20也只是象征性的减少74吨。加上进入6月以后东南亚主要产地国的产量开始慢慢恢复,主要体现在现货价格上一跌再跌,其中作为RSS3的原料USS在泰国中央市场上的价格上周一度下跌6.5%,至43泰铢附近。

  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 alt=国际橡胶日评(6月19日)>

  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 alt=国际橡胶日评(6月19日)

  技术方面来看,上周整体持仓随着价格下跌进一步增加,特别是上周三当价格跌破185日元的时候,空单新开趋势较为明显。总体上来说持仓整体来到29,436手,已经接近30,000手大关,短期空单有回补压力。但是鉴于当前高库存的压力以及外部市场上风险回避的氛围,一部分空单可能继续持有至6月合约掉月之后,按照当前各合约间的升水价差来看,下周12月合约上市之后11月合约还会有进一步走弱的可能。另一方面,产地现货价格在186日元附近,有部分现货商进行买进对冲交易的迹象。

  本报告中的信息均来源于公开资料,本人对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。本人已力求报告内容的客观和公正,但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。本人对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。